经销商发展到一定阶段后，会谋求更大的发展，而上市，完成资本化转型已经成了一条重要的道路。对于全国各地那些大商、超商和连锁商们来说，传统的产品运营模式早已满足不了他们的发展需求，所以，上市成为他们追求的资本化方式之一，尤其近两年来，随着百川、京糖传统经销商的加入，酒仙网转创业板以及1919的几轮融资，“流通第二股”抢跑战正在悄悄打响。
1、流通公司上市“众生相”
1月下旬，在安徽证监局发布的安徽辖区首次公开发行公司辅导进展情况表中显示，百川名品供应链股份有限公司已在安徽证监局备案辅导，拟申报创业板。
4月8日，酒仙网披露招股说明书(申报稿)，拟在深交所创业板上市;5月6日，其申请创业板IPO审核状态变更为“已问询”。对于本次IPO的结果，酒仙网及其实控人与前期融资投资人签有上市对赌协议，若在约定期限内，即2025-08-05前，酒仙网未能完成首次公开发行股票并上市(但因投资方的原因导致除外)，投资方有权要求酒仙网及其实际控制人回购投资方投资而取得的发行人全部或部分股权。
根据资料显示，名品世家于2015年8月成立，2016年3月挂牌新三板，2017年至2019年连续三年入选新三板创新层，2025-08-05进入精选层辅导期，2025-08-05晚间，名品世家发布公告称，因公司发展战略调整，拟终止精选层小IPO辅导。这在业内人士看来，名品世家是为了实现曲线上市。
前段时间，北京首农食品集团有限公司旗下北京京糖酒业有限公司在北京产权交易所发布《北京京糖酒业有限公司混合所有制改革项目》，在该项目说明中显示，糖酒集团于2020年12月即完成以京糖酒业为平台的酒业板块业务重组，目前由北京糖业烟酒集团有限公司100%控股。
对于目前流通企业在上市层面的相关事宜，酒说记者同步联系了几家正在拟上市的流通企业，但因为处于关键期，企业负责人并未发表观点，对此酒说也将保持持续关注。
在方正食品饮料首席分析师薛玉虎看来，流通商贸公司无论是通过混改还是转板上市，主要由两方面原因决定，一是因为酒业热度比较高，给了流通商贸公司上市的信心和机会;二是社会以及资本层面对酒业关注度很高，毕竟白酒已经连续增长了五六年时间。
2、有几道“关口”?
2019年1月，历时七年上市路的华致酒行正式在深交所敲钟上市，这是A股第一家酒类流通上市公司，让更多谋划资本运作的酒商看到了曙光。事实上，对于流通商贸公司来说上市并不是一件容易的事，必须要通过几道“关口”，才能顺利上市。
有位不愿意透露姓名的经销商对酒说记者表示，商贸公司上市的难度主要表现在几个方面。一是目前许多渠道商是民营企业，在最初成立发展过程中，忽略了制定上市融资的战略，随着公司的发展，再想上市，需要很长时间的准备过程，企业也必须做出相关方面的调整，无论是组织结构，还是人员管理方面，都有不小的变革;二是部分渠道商对上市制度不甚了解，有可能会认为上市比较艰难，也就放弃了上市的工作;三是大部分渠道商的资产都为轻资产，价值无法得到评估。
除此之外，薛玉虎表示，商贸公司处于产业下游，也就是说，他们的话语权不在自己手里，相对来说就有一定的风险，并且毛利率相对较低。而且商贸公司的估值相对来说较低，这些公司的类型属于零售行业，怎么去冲破这些关口，需要考虑。
酒水营销专家、知趣文创总经理蔡学飞表达了同样的观点，在他看来，由于酒类是厂家主导的消费市场，流通环节缺乏定价权，而且利润有限，依靠做大体量来获得扩张，这种模式需要大资本支撑，上市是解决资本来源的重要手段，所以往往面临着厂家与消费者之间的挤压，加之最近几年网络的发展，企业直营化战略不断推进，对于酒类流通性企业都是挑战。
“经销商公司上市确实存在一些难度，”北京君度卓越咨询董事长林枫表示，因为经销商的商业模式是代理产品，它的经营方向和业绩可持续性，主要受上游厂家的影响，这属于不可控因素，而且想要上市，公司管理必须要规范，比如交税成本、员工社保等等，经销商的盈利不高，但是规范成本很高，一旦规范成本交进去，可能就不赚钱了，除了这些，还有人才方面的成本。
值得注意的是，现在已经有一些实力较大的渠道商开始多元化发展，这一现象或许有望得到改善。
3、如何突破“关口”?
目前来看，流通商贸公司在A股上市只有华致酒行一家，而它也是历经了较长一段时间才在深交所实现成功上市，但是如今资本化已经成为大商升级的路径之一，相信随着时间的发展，流通第二股也终究会出现。
对于酒商如何突破上市“关口”这一话题，一位证券公司的朋友告诉酒说记者，主要需要解决两个问题。第一，要保持持续性盈利，所以流通商贸公司要找到一个好的盈利模式，让大家相信你不但能赚钱，还能持续赚钱，并且在盈利的过程中不会出现特别大的经营风险。
所以，酒商一方面要有很多的上游企业资源，而且是一种稳定的合作关系和溢价能力，另外在消费端要有比较好的客户资源，二者缺一不可。“这也就解释了为什么这些年大家都在讲自己的商业模式，因为白酒的竞争同质化现象比较严重，如果没有自己独到的模式，一是盈利能力有问题，二是资本市场不愿意给你太高的估值。”这位证券公司人士表示。
第二，规范性。有一些公司在上市之前，会有关联交易的问题，所以想要上市，就要做出明确切割，这说明，想要成功上市，这家公司一定要做好规范性的问题，必须按照证监会的要求，一条一条地规范性动作，才有机会上市。这位证券公司人士说到，“当然，这对于很多酒商来说，可能的确是一个阵痛。”
林枫提出了同样的观点，酒商一定要有商业模式的创新，无论是华致酒行的零售连锁的模式，还是现在的新零售模式，一定要做到真正的创新。过去酒业发展的五年到十年期间，酒水流通行业所做的电商创新有B2B、O2O，其实在流通环节一直表现为各种概念性的创新，但是到今天真正的操作还不太多。
“虽然有这么多困难，但是我们依然要看到，品牌化、连锁化与规模化是酒类流通消费的趋势，我个人倾向于认为，伴随着流通性企业线上下融合程度加深，通过与上游定制化开发，以及下游的自建终端整合效率提升，应该说，流通行业的发展前景依然是良性的。”蔡学飞说到。(原标题：酒类流通企业上市，要过几道“关”?)
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